曾涉入商業(yè)賄賂風(fēng)波的甘李藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“甘李藥業(yè)”)重啟IPO，但新的招股說(shuō)明書(shū)顯示，這家專注于生物合成人胰島素類似物的專業(yè)藥企，在過(guò)去3年半時(shí)間里，會(huì)務(wù)費(fèi)高達(dá)6.07個(gè)億。

日前(1月16日)，甘李藥業(yè)在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站對(duì)其招股說(shuō)明書(shū)做出“預(yù)先披露更新”：公司擬在上交所公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4020萬(wàn)股，計(jì)劃募集資金約25.19億元，其中5.58億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余將投向營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、重組甘精胰島素產(chǎn)品美國(guó)注冊(cè)上市、胰島素產(chǎn)業(yè)化等七大項(xiàng)目。

2014年，首輪IPO遇劫，甘李藥業(yè)陷入涉嫌商業(yè)賄賂的輿論風(fēng)波。2016年，甘李藥業(yè)重啟IPO，在預(yù)先披露招股說(shuō)明書(shū)中也有說(shuō)明，間接證實(shí)了相關(guān)“賄賂丑聞”。

但至今，本輪IPO仍在路上。業(yè)內(nèi)人士分析，巨額會(huì)務(wù)費(fèi)是否合規(guī)使用？對(duì)于再次沖擊IPO的甘李藥業(yè)來(lái)說(shuō)，很關(guān)鍵。

會(huì)務(wù)費(fèi)超6億

銷售費(fèi)用逐年攀升

新的《招股說(shuō)明書(shū)》顯示，甘李藥業(yè)的銷售費(fèi)用持續(xù)走高。2014年、2015年、2016年、2017年1-6月分別為：3.42億元、4.37億元、7.72億元和2.93億元。

銷售費(fèi)用構(gòu)成中，會(huì)務(wù)費(fèi)支出最多，2014年、2015年、2016年及2017年1-6月份分別達(dá)到1.44億元、1.4億元、1.81億元和1.42億元，合計(jì)金額6.07億元，占銷售費(fèi)用的比重由2016年末的38.39%上升至2017年6月底的48.39%。

對(duì)此，甘李藥業(yè)的解釋是，公司市場(chǎng)部進(jìn)一步加大了專業(yè)學(xué)術(shù)推廣力度，通過(guò)參加和組織大中型學(xué)術(shù)會(huì)議，進(jìn)一步提高了公司的學(xué)術(shù)水平，樹(shù)立專業(yè)品牌形象。

而在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)公司的技術(shù)、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)一直都是賄賂高發(fā)區(qū)。

早在2014年7月，甘李藥業(yè)首次IPO被證監(jiān)會(huì)終止審查。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)時(shí)甘李藥業(yè)或是卷入了醫(yī)藥商業(yè)賄賂事件。此后，甘李藥業(yè)再度重啟IPO程序，在2016年6月預(yù)先披露的《招股說(shuō)明書(shū)》中對(duì)此也有解釋。

雖然，甘李藥業(yè)不是上述案件的當(dāng)事人，甘李藥業(yè)及其子公司也未被列入國(guó)家衛(wèi)計(jì)委、北京/湖北衛(wèi)計(jì)委官網(wǎng)的醫(yī)療購(gòu)銷領(lǐng)域商業(yè)賄賂不良記錄，但也反映出公司內(nèi)部控制制度建設(shè)與執(zhí)行存在瑕疵。

針對(duì)上述事件，甘李藥業(yè)在招股說(shuō)明書(shū)表示，已作出有針對(duì)性的整改，加大了對(duì)員工的商業(yè)道德培訓(xùn)，加強(qiáng)了銷售合規(guī)管理和財(cái)務(wù)控制管理。

六大新藥在研

試圖擺脫單一產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

甘李藥業(yè)是專注于生物合成人胰島素類似物的專業(yè)公司，主要收入來(lái)自于胰島素制劑。2002年，甘李藥業(yè)研制出中國(guó)第一支三代胰島素“長(zhǎng)秀霖”，2005年底，長(zhǎng)秀霖在國(guó)內(nèi)上市第一年即實(shí)現(xiàn)銷售額1000萬(wàn)元，2015年，“長(zhǎng)秀霖”實(shí)現(xiàn)1004萬(wàn)支的銷售量，銷售額突破11億元。

事實(shí)上，甘李藥業(yè)的主要收入來(lái)自胰島素制劑，占據(jù)了公司營(yíng)收占比的85%以上。分析人士指出，雖然專注于糖尿病治療領(lǐng)域使得甘李藥業(yè)具有顯著的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但也使得公司面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出類似產(chǎn)品或新一代產(chǎn)品的，可能會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)有主要產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)喪失，進(jìn)而影響到經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

顯然，甘李藥業(yè)意識(shí)到自身的軟肋，因此加速了新藥研發(fā)的步伐。在此次《招股說(shuō)明書(shū)》顯示，2014-2016年及2017年1-6月份，甘李藥業(yè)的研發(fā)投入分別為3974.98萬(wàn)元、5007.96萬(wàn)元、9578.68萬(wàn)元和8996.2萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.29%、4.11%、5.41%和9.18%。

(圖片來(lái)源：甘李藥業(yè)招股說(shuō)明書(shū))

目前，甘李藥業(yè)在研項(xiàng)目

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