復(fù)星醫(yī)藥在醫(yī)療器械領(lǐng)域的資本平臺搭建進(jìn)入尾聲。近日，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告稱，分拆上市的控股子公司Sisram將于9月19日在香港聯(lián)交所主板上市，最終發(fā)售價(jià)為每股8.88港元。北京商報(bào)記者了解到，復(fù)星醫(yī)藥未來將在肺癌、腫瘤、心腦血管等醫(yī)療器械領(lǐng)域布局，以期與公司核心疾病領(lǐng)域藥品研發(fā)關(guān)聯(lián)，達(dá)到協(xié)同效應(yīng)。不過，復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療器械板塊自主研發(fā)能力一直被外界詬病，盡管通過控股型并購加大研發(fā)投入，但在外界看來沒有自己的核心研發(fā)技術(shù)，僅僅依托并購很難在醫(yī)療器械領(lǐng)域長期占據(jù)優(yōu)勢地位。
分拆上市
Sisram獨(dú)立上市意味著復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療器械板塊可以在資本平臺得到更好的運(yùn)作。根據(jù)此前IPO發(fā)售預(yù)期信息，Sisram IPO定價(jià)區(qū)間為8.88-12.35港元，此番最終發(fā)售價(jià)定為預(yù)期最低價(jià)，按照此前公布的共發(fā)行1.1億股H股（假設(shè)超配未行使）計(jì)，募資規(guī)模9.86億港元。
Sisram是復(fù)星醫(yī)藥位于以色列的控股子公司，2013年初，復(fù)星醫(yī)藥在以色列注冊登記Sisram公司并直接及間接持股66.2%。同年5月，復(fù)星醫(yī)藥通過Sisram收購以色列醫(yī)療美容器械公司AlmaLasers，并將AlmaLasers作為主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。AlmaLasers主要設(shè)計(jì)開發(fā)和生產(chǎn)醫(yī)療美學(xué)美容及微創(chuàng)治療器材。
根據(jù)MedicalInsight報(bào)告，Sisram是目前中國市場上能量源醫(yī)療美容器械最大供應(yīng)商，2016年市場份額為16.2%。得益于醫(yī)療美容器械銷售，2014年、2015年及2016年，Sisram總收益分別為1.01億美元、1.1億美元及1.18億美元；經(jīng)調(diào)整純利分別為1450萬美元、1660萬美元和2040萬美元。
戰(zhàn)略性并購是Sisram拆分上市后的主要發(fā)展方向。根據(jù)規(guī)劃，Sisram擬將所得款凈額約18.6%用于擴(kuò)展銷售渠道及分銷網(wǎng)絡(luò)；將18.6%的所得款凈額用于直銷市場的現(xiàn)有服務(wù)中心或建立新服務(wù)中心，分配生產(chǎn)線，優(yōu)化資訊科技系統(tǒng)及基礎(chǔ)設(shè)施；約14%的所得款凈額用于研發(fā)活動；約9.3%用于償還關(guān)連方復(fù)興實(shí)業(yè)的收購貸款；約29.5%用于策略性收購、建立合作關(guān)系等。復(fù)星集團(tuán)聯(lián)席總裁、復(fù)星醫(yī)藥董事長陳啟宇此前在接受媒體采訪時表示，在醫(yī)療器械方面，公司將在國際市場尋找成長機(jī)會，包括并購。
醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司LatitudeHealth合伙人趙衡表示，Sisram獨(dú)立上市主要是復(fù)星醫(yī)藥希望建立資本運(yùn)作平臺，將醫(yī)療板塊業(yè)務(wù)單獨(dú)拿出來進(jìn)行更好運(yùn)作，在香港上市可以更好地與國際資本接觸。“與制藥行業(yè)不同，國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域較為分散，借助資本平臺將相關(guān)產(chǎn)品線整合進(jìn)來將有利于復(fù)星醫(yī)藥未來在醫(yī)療器械板塊更好地操作。”
復(fù)星醫(yī)藥則表示，Sisram選擇在香港上市的原因之一為香港擁有多元且國際化的股東基礎(chǔ)，流動性較強(qiáng)，公司希望吸引更多亞洲和全球投資者支持公司全球擴(kuò)張。
重點(diǎn)布局
Sisram成功實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市，這被業(yè)內(nèi)解讀為復(fù)星醫(yī)藥對醫(yī)療器械大范圍布局的開始。MedicalInsight報(bào)告顯示，2016年，全球醫(yī)療美容治療的消費(fèi)達(dá)到259億美元，預(yù)計(jì)到2021年將增長至341億美元，年化復(fù)合增長率為5.7%。
陳啟宇表示，公司看好全球醫(yī)療美容市場的增長前景，在以中國、印度為代表的發(fā)展中國家有著巨大發(fā)展空間。Sisram在香港上市后，復(fù)星醫(yī)藥將繼續(xù)支持Sisram在中國乃至全球的業(yè)務(wù)發(fā)展。
趙衡表示，當(dāng)前醫(yī)療美容市場快速發(fā)展，帶動醫(yī)療美容領(lǐng)域?qū)ζ餍档男枨蟠蠓嵘t(yī)療美容器械是復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療器械領(lǐng)域快速增長的業(yè)務(wù)，但醫(yī)療美容器械相對較窄，復(fù)星醫(yī)藥未來還會進(jìn)入其他領(lǐng)域。
復(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)總裁兼CEO吳以芳表示，醫(yī)療器械和設(shè)備是復(fù)星醫(yī)藥的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)之一，圍繞制藥業(yè)務(wù)和IVD業(yè)務(wù)拓展醫(yī)療器械和設(shè)備能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
在醫(yī)療設(shè)備或者醫(yī)療器械方面，公司重點(diǎn)關(guān)注呼吸醫(yī)學(xué)和肺部相關(guān)疾病領(lǐng)域設(shè)備，圍繞AlmaLasers項(xiàng)目的激光美容領(lǐng)域以及最早涉入的牙科領(lǐng)域也是公司的重點(diǎn)發(fā)展方向。“至于在醫(yī)療器械市場占據(jù)大份額的心血管領(lǐng)域，我們也會尋求合適時機(jī)介入并在該領(lǐng)域建立起自己的存在。”
復(fù)星醫(yī)藥業(yè)務(wù)板塊主要包括藥品制造與研發(fā)、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷。牙科是復(fù)星醫(yī)藥首次涉足器械設(shè)備業(yè)務(wù)，2002年復(fù)星牙科事業(yè)部主要代理牙科品牌。“達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人(21.470, 0.00, 0.00%)”是目前復(fù)星醫(yī)藥最受關(guān)注的醫(yī)療器械業(yè)務(wù)。自2011年起，復(fù)星醫(yī)藥通過控股子公司美中互利與美國直觀醫(yī)療器械公司接洽合作事宜，最終成為該公司中國經(jīng)銷商。2016年12月，雙方在上海注資1億美元成立合資企業(yè)，復(fù)星醫(yī)藥持股40%，共同開發(fā)肺癌早期診斷及治療機(jī)器人產(chǎn)品。
在呼吸醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，復(fù)星醫(yī)藥2016年至今先后認(rèn)購美國呼吸疾病檢測公司Spirosure約836萬股C輪優(yōu)先股和歐洲呼吸機(jī)公司Goldcup 80%股權(quán)后坐擁歐洲呼吸器械領(lǐng)先品牌Breas，完成呼吸醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的閉環(huán)布局。復(fù)星醫(yī)藥通過旗下子公司美中互利醫(yī)療代理多個國際化的骨科手術(shù)導(dǎo)航系統(tǒng)、移動CT系統(tǒng)、超聲系統(tǒng)、放射設(shè)備、術(shù)中血流儀、低溫冷凍手術(shù)系統(tǒng)等。
面臨研發(fā)難題
從牙科、醫(yī)美到肺癌機(jī)器人再到未來腫瘤、心血管領(lǐng)域，復(fù)星醫(yī)藥正在打造醫(yī)療器械帝國。與在心血管、抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)、神經(jīng)系統(tǒng)、抗感染等治療領(lǐng)域擁有較強(qiáng)研發(fā)能力有所不同，復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療器械領(lǐng)域研發(fā)能力仍有待提升。目前復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療器械產(chǎn)品多為代理和并購，核心技術(shù)的缺失或?qū)⒊蔀閺?fù)星醫(yī)藥建立醫(yī)療器械帝國的主要障礙。
一位不愿具名的分析人士表示，復(fù)星醫(yī)藥目前多數(shù)產(chǎn)品都是代理而來，短期內(nèi)通過代理和企業(yè)品牌影響力可以占據(jù)一定市場，但從長期來看如果沒有自己的拳頭產(chǎn)品只依托代理產(chǎn)品會面臨一定困境。“復(fù)星醫(yī)藥在自己研發(fā)上面臨人才短缺和核心技術(shù)缺失的困境，自己研發(fā)的可能性不大，未來應(yīng)該會通過并購的方式購買其他公司研發(fā)的產(chǎn)品，增加公司競爭力。另外，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)展具有一定前瞻性，在醫(yī)藥領(lǐng)域如果沒有很好的拳頭產(chǎn)品，加上受國內(nèi)政策的擠壓，未來會有來自市場的壓力，近幾年快速發(fā)展醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)，一旦醫(yī)藥領(lǐng)域受到較大影響，不管是醫(yī)療器械還是醫(yī)療服務(wù)都可以提供轉(zhuǎn)型機(jī)會。”
另有聲音認(rèn)為，制藥與研發(fā)，復(fù)興醫(yī)藥是老手，闖入醫(yī)學(xué)診斷與醫(yī)療器械，到底如何還有待市場考驗(yàn)與時間檢驗(yàn)。
一位接近復(fù)星醫(yī)藥的內(nèi)部知情人士向北京商報(bào)記者表示，內(nèi)增、外延、整合是復(fù)星醫(yī)藥三大發(fā)展戰(zhàn)略。醫(yī)療器械最開始外延式更突出一些，通過代理、并購方式將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)引入國內(nèi)市場，不過這并不意味復(fù)星醫(yī)藥不重視研發(fā)。從最開始的代理合作到建設(shè)合資公司研發(fā)產(chǎn)品再到控股型并購，復(fù)星醫(yī)藥一直重視器械研發(fā)并加大研發(fā)投入。“創(chuàng)新的模式有很多種，復(fù)星醫(yī)藥通過控股型并購掌握醫(yī)療器械核心技術(shù)加上與海外科學(xué)家合作加大研發(fā)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新。Sisram拆分上市后，復(fù)星醫(yī)藥在醫(yī)療器械領(lǐng)域依然會關(guān)注國際市場上創(chuàng)新力較強(qiáng)、發(fā)展較快的中小公司進(jìn)行并購。”
針對上述情況，北京商報(bào)記者嘗試聯(lián)系復(fù)星醫(yī)藥相關(guān)負(fù)責(zé)人，對方表示不方便接受采訪。上述分析人士表示，并購確實(shí)能為復(fù)星醫(yī)藥帶來一定研發(fā)技術(shù)支持，短期內(nèi)支持公司醫(yī)療器械發(fā)展，但從長期布局來看，復(fù)星醫(yī)藥需要有自己的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)才能在市場上占據(jù)優(yōu)勢地位。
北京商報(bào)記者劉宇郭秀娟
